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证券时报网:国元证券(000728):将继续拓展股票质押业务 投资选股关注三大特点




    国元证券(000728)近日接受机构调研时表示,关于股票质押业务,公司将会在做好风险控制的同时继续拓展,不会主动压缩业务规模。自营投资业务方面,公司自营投资主要以债券为主,下半年权益类投资将重点关注业绩稳定增长、现金流健康、质押比例相对较小的公司,抓住市场可能转暖的时机和波段操作机会。投行业务方面,目前在会再审项目7单,行业排名13位,项目储备较为丰富,预计会好于上半年。
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中金公司:贵州茅台(600519)调研纪要:进一步高端化在路上




    要点
    近期我们调研了茅台若干核心经销商,得出以下核心结论:
    首先,茅台需求继续保持强劲。根据我们调研,11 月份的库存很低,多位经销商表示11 月份需求为近几年以来需求最为强劲的月份,飞天茅台市场团购价格稳定在1700~1800 元。
    其次,产品结构在2019 年有望继续升级。我们认为定价3500 元以上的精品茅台将成为公司未来2~3 年核心成长动力。即使公司短期不提价,结构升级和放量将推动公司2019 年营收稳健成长。
    最后,茅台短期提价概率较低,主要为提前应对来自宏观经济的不确定性,但是提价的能力仍然存在,短期不提价有利于保持渠道盈利稳定,推动茅台消费者培育工作在经销商层面的积极开展。
    我们对公司的最新观点:
    茅台需求依然保持强劲,抗风险能力强。茅台的品牌力和定价能力强,能够应对外部需求的短期波动,公司短期不提价也能更好应对渠道风险。
    营收和利润高端化的趋势没有改变,未来3000~5000 元价位产品依然是公司稳健增长的核心推动力。目前飞天茅台至15 年陈年茅台酒之间欠缺大单品,我们预判精品茅台将承担重任。
    茅台系列酒将在300~1000 元继续发力,推动酱酒品类做大,在盈利能力上,将推动公司毛利率提升,并培育更多的酱酒爱好者。
    建议
    考虑到短期提价难度的不确定性,我们保持2018 年盈利预测不变,下调2019 年盈利3.6%至411.37 亿元,维持目标价900 元,分别对应2018/2019 年33.5/27.5X P/E。维持推荐评级,当前股价分别对应2018/2019 年20.6/17 X P/E,目标价有63%上涨空间。
    风险
    如果宏观经济滑坡过大,茅台的高端酒放量难达预期;如果公司自营力度加大,则可能影响经销商积极性。
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开源证券:化工行业周报:油价弱震荡 化工品仍整体偏弱


    中美贸易战的市场影响情绪渐减,化工行业中成长股表现抢眼。本期上证综指上涨0.51%,化工行业上涨3.08%,强于大市。子行业绝大部分上涨,其中无机盐、其他橡胶制品等板块涨幅居前,仅涤纶、石油加工等表现下跌。
    据生意社价格监测,2018年第13周(3.26-3.30)工信68价格涨跌榜中环比上升的商品共11种,涨幅前3的商品分别为盐酸(14.29%)、轻质纯碱(2.90%)、苯酚(1.90%)。环比下降的商品共22种,跌幅前3的商品分别为苯胺(-7.84%)、顺酐(99.5%)(-5.68%)、氢氟酸(-3.72%)。
    甲醇价格涨跌互现,市场表现平稳。西北地区主流价格表现坚挺,内地市场价格大稳小动。
    醋酸继续松动,主要表现在华东地区,市场价格已经接近高位,下游抵触情绪渐增,且区域内供应仍较为充足。
    国内尿素市场报价大稳小动,成交暗降幅度收窄,钾肥市场弱势维稳,磷肥价格淡稳。
    草甘膦市场横盘整理。草甘膦95%原粉主流报价2.55-2.6万元/吨,主流成交至2.4-2.45万元/吨。
    纯碱厂家零星小涨,中国液碱市场整理运行,部分地区液碱价格回调。
    国内天胶市场接连走跌,再探年内新低。受中美贸易大战影响,国内商品期货多数大幅下跌。
    投资建议:受中美贸易大战等因素影响,近期化工品整体复苏程度偏弱,我们建议关注优质成长标的、及具备产业一体化的龙头型标的。本期具体可重点关注:(1)目前部分成长股估值处于合理区间,关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业,如LED、电子化学品等。(2)近期涨幅较大的相关化工品对应的企业,如有机硅、制冷剂、醋酸、染料等;(3)估值回调、业绩确定性高的优质蓝筹股;及受中美贸易大战担忧情绪影响而错杀的子行业,如农药行业。
    长期来看,化工行业投资增速逐年下降,新增产能供给有限,加上2018年开始环保费改为环保税、排污许可证等政策落实将大大加强政府对环保的执法刚度,国内环保高压常态化,供给侧有望持续收缩。在环保趋严的背景下,将加速落后的中小产能退出,部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善,随着行业集中度的提升,龙头型企业市场份额不断扩大,行业产能结构得到较大调整。我们长期看好具备规模优势的龙头型企业。
    重点公司推荐关注:华鲁恒升(主要产品价格高位、成本优势)、扬农化工(环保高压、麦草畏放量)、巨化股份(制冷剂旺季来临,价格上涨)、新安股份(主营产品景气度较高)、飞凯材料(强势打造电子化学品综合材料平台)。股票开户哪个证券公司好

川财证券:证券行业周期观察:环渤海动力煤价格指数继续上涨


    【钢铁】短期内行业供需有望持续向好,供给端地方层面环保推进速度未见放松:长三角发布了取暖季限产草案,面临限产的钢铁产能预计在1000万吨左右;邯郸采暖季实际限产量预计40-50%,略低于去年的50%;唐山要求钢铁行业秋冬季错峰生产比例不低于去年(即错峰生产50%),考虑到当前地方政府环保压力较大,今年采暖季环保限产执行或难放松,建议继续紧密关注限产实际落地情况。需求方面,库存去化顺利显示“银十”需求兑现情况较好,房地产赶工态势延续,地产用钢需求有望维持;中国人民银行将从15日起降准一个百分点,货币环境放松预期下房地产高投资有望持续,利好钢铁长期需求。整体来看,随着取暖季临近,供应端扰动增多,需求环比平稳,钢价10月预计维持高位。近期多家钢企公布三季度业绩预告,整体来看钢企三季度盈利良好,与高频数据测算结果保持一致。行业供需向好背景下,三季度业绩预告向好有望点燃板块新行情,关注相关标的:华菱钢铁(000932)、三钢闽光(002110)和方大特钢(600507)。2018年11月起,螺纹钢质量将执行新国标,对上游钒、硅锰等需求带来大幅提振,关注相关标的攀钢钒钛(000629)。
    【煤炭】行业基本面上,动力煤方面,北方供暖在即,电厂补库需求旺盛促使主产地煤炭销售转好,叠加环保督查对煤矿生产影响仍存,产地煤价格开始上涨;港口煤方面,大秦线检修影响港口煤炭调入量,港口煤炭供给减少,沿海六省煤炭进口工作会议确定到今年底煤炭进口将维持“平控”,进口煤额度紧张进一步加剧港口煤供需紧张格局,港口煤价格持续上行。整体来看,尽管当前电厂煤炭库存仍处高位,但短期煤动力煤价格在产地环保督查、电厂冬储补库、进口煤平控的综合影响下有望维持涨势。焦炭方面,节后焦炭结束上一轮跌价开始进入涨价周期。前期市场担忧的10月份唐山钢厂扩大限产担忧落地叠加港口焦炭库存下降促使焦炭价格止跌反弹。现货涨价叠加三季报行情,10月份煤炭板块有望获得相对收益。当前阶段动力煤板块推荐关注低估值龙头煤企,相关标的为中国神华(601088),焦化板块看好产能规模较大、环保设施完善的上市焦企,相关标的为开滦股份(600997)、山西焦化(600740)、金能科技(603113)。
    【建材】十一假期后,上市企业陆续发布三季度业绩预告,水泥板块盈利维持高增长。其中,华新水泥前三季度利润累计同比增长2.2-2.3倍,万年青前三季度利润累计同比增长2.5-2.8倍,冀东水泥前三季度利润累计同比增长1倍。行业方面,水泥需求维持季节性增长,全国水泥价格本周环比上涨0.5%。其中,华东地区略有赶工,厂商低库存支撑下熟料涨价意愿较强;华北和华南地区十一节后需求表现偏弱。整体价格维持高位。水泥现货季节性上涨,三季报业绩支撑叠加基建启动预期,关注华东、华南和西南等区域性水泥个股。
    【化工】1)染料:本周染料市场平稳运行,分散黑ECT300%均价在40.5元/公斤,活性黑WNN200%均价在31.5元/公斤,均与上周均价持平。现阶段苏北地区部分停产染料工厂复产工作已经启动,政府相关部门已批准亚邦旗下的三家子公司复产,蒽醌系列染料的严重短缺问题或将得到缓解。国内染料市场正处于传统需求旺季,但市场观望情绪浓厚,预计染料市场仍将僵持运行。2)磷化工:国庆假期前,湖北地区率先上调磷矿石价格,28%以上品位价格上调元/吨,28%以下品位上调20元/吨,当时云南、四川、贵州三地均有节后跟涨意图,但因湖北地区此次涨幅较大,下游市场较为抗拒、承接乏力,磷矿石市场转为僵持,本周云南、四川、贵州三地暂不跟随上调价格。需求端看,下游外采原料的磷肥企业当前库存较低,冬储原料仍未到位,预计后续仍有大量采购意向。供给方面,11月中旬起,湖北地区矿山将陆续封山停采,供应量将大幅下滑。市场供需紧张之下,磷矿石价格或将迎来进一步上涨。3)农药:随着上海行业展会临近,上游报价谨慎,下游采购以观望为主。本周草甘膦价格保持横盘偏强整理,主流行情维持在2.85万-2.90万元/吨,环比微幅上涨。节后甘氨酸价格大幅上行,叠加黄磷价格回涨,成本端对草甘膦价格形成强支撑。
    【房地产】央行10月7日宣布定向降准1个百分点,除了用于偿还即将到期的4500亿元中期借贷便利(MLF)之外,有望释放7500亿元增量信贷资金。一方面,央行仍将执行“宽货币、紧信用”的政策组合,在一定程度上有利于改善房企直接融资;另一方面,降准后有助于增强银行间市场信贷资金流动性,并降低商业银行融资成本,配置按揭贷款的意愿提升,进而支持住房需求端信贷资金。克而瑞数据显示,9月TOP100房企合计实现销售金额8767亿元,环比增长13%,同比增幅仍达到34.1%。截止9月末,千亿房企数量达到18家,已超过2017年全年17家的水平。我们认为降准有助于加速企业销售回款,间接缓解房企融资压力,助力地产板块估值修复。相关标的为保利地产、招商蛇口、新城控股、荣盛发展。
    行业动态
    【钢铁】工信部公示第三批绿色制造体系示范名单,共402家企业入选绿色工厂(加上第一批次的203家和第二批次208家,合计813家入选),其中包括家钢企,加上第一批次的17家和第二批次的14家,合计43家钢企入选工信部绿色工厂名单。(我的钢铁)
    【煤炭】本报告期(2018年10月10日至2018年10月16日),环渤海动力煤价格指数报收于571元/吨,环比上涨1元/吨。(秦皇岛煤炭网)
    【建筑建材】工信部公示了第三批绿色制造名单,其中,赞皇金隅水泥有限公司、宣化金隅水泥有限公司、福建塔牌水泥有限公司等21家水泥企业入围第三批绿色工厂公示名单;云南保山海螺水泥有限责任公司入围第三批绿色供应链管理示范企业公示名单。(数字水泥网)
    【化工】江苏省政府发布了《智慧江苏建设三年行动计划(2018~2020年)》(简称《计划》),提出要建设工业集聚区、化工园区“一园一档”环境信息管理平台;根据《计划》,江苏未来还将为工业集聚区、化工园区搭建环境综合执法管理系统,完善环保信用评价系统,开发废弃物在线交易系统。同时,建立环境信息数据整合交换与共享机制,构建资源环境基础硬件平台体系和数据挖掘与决策支持体系。(中国化工报)
    【房地产】10月17日,深圳出让位于前海的两宗商业用地,其中T201-0112地块由太平金和投资有限公司以底价14.55亿元摘得;T201-0113地块则由敏华控股有限公司以底价13.38亿元拍得。(我的钢铁)
    公司要闻
    首钢股份(000959):公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入169.19亿元,同比增长9.78%;实现归属于上市公司股东净利润7.16亿元,同比增长。
    美锦能源(000723):公司公布半年度权益分派方案:以公司现有总股本4,140,378,102股为基数,向全体股东每10股派2.00元人民币现金;本次权益分派股权登记日为2018年10月25日,除权除息日为2018年10月26日。
    国瓷材料(300285):公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入4.79亿元,同比增长41.23%;实现归属于上市公司股东净利润1.15亿元,同比增长%。
    三棵树(603737):公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入22.99亿元,同比增长33.85%;实现归属于上市公司股东净利润1.29亿元,同比增长43.43%。
    新洋丰(000902):公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入28.58亿元,同比增长16.05%;实现归属于上市公司股东净利润1.97亿元,同比增长24.03%。
    冀东水泥(000401):公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入91.58亿元,同比增长15.03%;实现归属于上市公司股东净利润6.60亿元,同比增长111.70%。
    风险提示:政策变化,经济增速变化,原材料价格变化。股票开户哪个证券公司好

证券日报:96只强势股惹关注 扎堆电气设备等三行业


    在当前市场呈现持续筑底的背景下,部分个股的强势表现受到投资者的关注。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,9月份以来,(剔除8月份以来上市的次新股)共有1928只个股期间市场表现跑赢同期大盘(上证指数期间累计下跌0.84%)。其中96只强势股期间累计上涨10%及以上。具体来看,金盾股份(60.97%)、凯瑞德(46.82%)、印纪传媒(43.29%)、金鸿控股(39.88%)、广东甘化(33.68%)、乐视网(33.01%)、高斯贝尔(32.17%)、德新交运(31.16%)8只个股期间累计涨幅均超30%,新日恒力(29.11%)、中国应急(28.00%)、绿色动力(27.57%)、摩恩电气(23.60%)、千山药机(23.50%)、中弘股份(23.46%)、斯太尔(21.76%)、神州高铁(21.28%)、惠博普(20.92%)、恒康医疗(20.67%)10只个股期间累计上涨20%以上。此外,包括号百控股、兴源环境、科蓝软件、三六零、通合科技、伟隆股份、步森股份、思源电气、华闻传媒等在内的78只个股9月份以来累计涨幅也均超10%。
    资金流向方面,上述96只强势股中,共有69只个股9月份以来累计实现大单资金净流入。其中,中国动力(17068.75万元)、绿色动力(16621.24万元)、英派斯(12267.54万元)、中弘股份(12198.04万元)、北方导航(11542.80万元)、奥瑞德(10403.68万元)6只强势股期间累计大单资金净流入均超1亿元。惠博普(9816.49万元)、贵州燃气(9578.73万元)、建新股份(8820.20万元)、西陇科学(8765.92万元)、华闻传媒(8586.96万元)、领益智造(8313.91万元)、印纪传媒(7984.26万元)、神州高铁(6933.06万元)、高斯贝尔(6705.07万元)、宝利国际(6450.20万元)、科力尔(5051.17万元)11只强势股9月份以来累计大单资金净流入也均在5000万元以上。上述17只强势股期间合计吸金16.71亿元。
    业绩方面,已有40家上市公司率先披露2018年三季报业绩预告,业绩预喜公司家数达17家,占比逾四成。其中,建新股份(1307.75%)预计三季报净利润同比增长13倍以上。神开股份(358.62%)、耐威科技(230.00%)、仙坛股份(206.44%)、金盾股份(173.92%)、西部牧业(133.60%)、紫鑫药业(132.82%)6只个股三季报业绩有望同比翻番。此外,步森股份、华英农业、姚记扑克、西陇科学、思源电气等个股也均预计报告期内净利润同比增长30%及以上。
    行业分布方面,上述96只强势股主要分布在电气设备、机械设备、计算机等三类行业,涉及个股数量分别为14只、11只、11只。
    机构评级方面,共有22只个股近30日内获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。其中,卫宁健康(15家)、科锐国际(12家)、万润股份(12家)3只个股被10家以上机构联袂推荐。此外,中国动力、通源石油、石化机械、神州数码、耐威科技、汇顶科技等个股也均获机构扎堆看好,期间机构看好评级家数在4家及以上。
    月内累计实现大单资金净流入的部分个股
    证券代码证券名称区间涨跌幅(%)所属行业首发上市日期区间大单净额(万元)600482中国动力11.58电气设备2004-07-1417068.75601330绿色动力27.57公用事业2018-06-1116621.24002899英派斯10.14轻工制造2017-09-1512267.54000979中弘股份23.46房地产2000-06-1612198.04600435北方导航13.13国防军工2003-07-0411542.80600666奥瑞德14.99电子1993-07-1210403.68002554惠博普20.92采掘2011-02-259816.49600903贵州燃气16.39公用事业2017-11-079578.73300107建新股份11.07化工2010-08-208820.20002584西陇科学16.06化工2011-06-028765.92。股票开户哪个证券公司好

证券时报网:盘中直击:短线防风险27只股短期均线现死叉


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至上午10:30分,上证综指3080.90点,涨跌幅-0.92%,A股总成交额为1328.09亿元。到目前为止今日有27只A股的5日均线主动下穿10日均线,其中冀凯股份、民丰特纸、海大集团等个股的5日均线较10日均线距离最大,分别达-0.83%、-0.78%、-0.50%。
    部分5日、10日均线死叉个股
    代码简称今日涨跌(%)今日换手率(%)5日均线(元)10日均线(元)5日较10日均线(距离(%)最新价(元)较10日均线乖离率(%)
    002691冀凯股份-3.060.8518.5118.67-0.8318.07-3.19
    600235民丰特纸-1.630.205.575.61-0.785.44-3.06
    002311海大集团-1.170.0823.9924.11-0.5023.56-2.29
    002351漫 步 者-2.010.457.477.51-0.497.30-2.73
    603958哈森股份-3.341.5412.6212.68-0.4912.14-4.26
    002670国盛金控-0.750.1414.6514.71-0.4614.49-1.52
    000831五矿稀土-2.070.2710.5110.55-0.3510.39-1.51
    600146商赢环球-0.480.1925.4325.51-0.3324.70-3.19
    002385大 北 农-1.300.195.385.40-0.315.32-1.50
    000417合肥百货-0.720.086.976.99-0.276.88-1.59
    600415小商品城-0.600.065.045.05-0.264.96-1.80
    600099林海股份-2.680.238.708.72-0.248.35-4.23
    603766隆鑫通用-0.520.055.765.77-0.235.69-1.40
    002757南兴装备-1.060.0533.2633.33-0.2032.81-1.55
    002340格 林 美-1.760.636.776.78-0.156.69-1.39
    300277海 联 讯-2.421.009.939.94-0.149.68-2.65
    002136安 纳 达-1.980.4510.6210.64-0.1310.42-2.05
    300095华伍股份-0.300.276.806.81-0.126.75-0.85
    600023浙能电力-0.960.025.225.22-0.115.15-1.42
    000570苏常柴A-1.900.124.734.74-0.084.64-2.07
    600593大连圣亚-0.510.0521.4721.48-0.0721.40-0.39
    600854春兰股份-2.430.514.624.62-0.064.42-4.39
    600375华菱星马-1.690.314.734.73-0.064.66-1.54
    000835长城动漫-3.700.846.696.70-0.066.50-2.96
    002145中核钛白0.000.504.014.02-0.053.94-1.89
    000543皖能电力-1.020.134.904.91-0.044.83-1.55
    600090同 济 堂-1.080.157.557.55-0.017.36-2.50
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证券时报网:大龙地产(600159):中标逾8600万元项目



    大龙地产(600159)8月26日晚间公告,公司控股子公司大龙顺发成为北京市顺义新城第25街区25-09地块东楼广场居住项目的中标人,中标价8632.52万元。
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天风证券:中信建投(601066)2018年半年报点评:投行自营有条不絮 资管信用厚积薄发


    事件:中信建投公布18年半年报数据,上半年公司营业收入52.63亿元,同比增长2.69%,归母净利润16.93亿元,同比下降8.75%;归母净资产476.85亿元,较去年底增长了8.98%,上半年ROE4.27%。
    投资银行业务:传统优势项目,营收持续增长
    2018上半年投资银行业务实现营业收入14.03亿元,同比增长9.64%,在市场上整体监管趋严的背景下,优于行业平均水平(-27%)。1)股权融资承销金额613.97亿元,居行业第一位,IPO规模118.92亿元,再融资规模495.05亿元,分别同比增长45.90%和106.36%。2)债权主承销规模2205.43亿元,其中公司债1035.62亿元,同比增长114%。3)财务顾问业务方面,公司担任财务顾问的重大资产重组项目8个,行业排名并列第一;交易金额212.28亿元,位居行业第四。在会审核项目6个,行业排名第一。4)从项目储备角度看,期末,公司申报IPO项目26个,行业排名第二位;在审股权再融资项目22个,位居行业第一位。预计随着下半年常规性IPO项目的持续,中信建投将凭借其优质的客户基础,扎实的业务能力,继续推动存托凭证等创新产品的发展,加强海外业务布局,投资银行业务有望维持强势。
    财富管理业务:收入占比小幅下降,深耕高品质服务
    2018上半年经纪业务营收13.35亿元,同比下降6.54%,占总营业收入的25.4%,相比去年同期的27.9%有所下降。代理股票基金交易额3.09万亿元,市场份额2.99%;销售标准化产品303.47亿元,代理销售金融产品净收入市场份额3.56%,位居行业第6位。凭借着公司扎实的市场份额和良好的客户基础,中信建投将继续深耕公司的高品质服务,通过提升员工业务水平,发展高净值客户等方式实现经纪业务的稳定增长。
    投资管理业务:加大主动管理规模,积极推进业务发展
    2018年上半年公司受托客户资产管理业务净收入2.99亿元,占总营业收入的5.7%,同比下降6.11%。2018H总资管规模6024.26亿元,同比下降5.76%,主动型管理规模1603.44亿元,占总规模的26.62%,同比增长2.5%。资产管理业务结构中,集合资管产品规模238.21亿元,定向资管规模5563.75亿元,专项资管规模222.3亿元,同比上升了45.68%。下半年公司将继续加强资管业务向主动管理方向的转型,通过资管产品的不断丰富和渠道的不断拓宽,为公司带来稳定持续的收入增长。
    风险提示:市场大幅波动风险、金融监管趋严、创新业务开展不及预期
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中银国际证券:轻工制造行业2018年半年报综述:造纸盈利持续 家居增长分化


    造纸行业延续高景气,拥有成本优势龙头纸企盈利出色。造纸行业2018年上半年整体维持了高景气度,各纸种价格上涨了10-15%,而原材料废纸、阔叶浆、针叶浆价格分别同比上涨69%、31%、40%。板块2018年上半年实现收入22.9%的增长,利润31.3%的增长,由于去年高基数,两者增速有所下降;毛利率24.2%相较于17年持平,净利率10.0%为近年新高,行业整体盈利能力维持较高水平。造纸行业集中度较高,下游分散,纸厂成本转嫁能力较强,成本控制力较强的纸企,上半年表现的更好。分细分类别来看,文化用纸18H1的盈利能力仍然处于稳中有升格局,主要是浆价和纸价上涨,龙头纸企凭借较高的自供浆比例,毛利率维持稳定,净利率有所上升;以废纸为原料的包装用纸企业,由于外废进口受限,国废的使用比例有所上升,上半年废纸价格涨幅超过纸价,毛利率较17年有所下降,净利率也随之下降。
    地产低迷压制家居成长,扩张较快的公司表现较好。家居行业受到房地产交易滞后影响,自17年Q3起有明显的减速,18Q1有所反弹后,Q2由于中美贸易战以及地产滞后效应持续影响,整体增速拐头向下,2018H1整体实现18.6%的营收增长。考虑到地产滞后普遍在5个季度左右,下半年行业将继续维持低迷状况,整体性的回暖或到明年同比基数降低后再表现出来。分品类来看,软体18Q2营收增长31.6%,定制家具18Q2营收增长20.8%,相对于Q1的58.9%和37.0%明显下降,但仍然维持了较高的增长。分公司来看,18Q2营收表现最好的是尚品宅配(30.6%)和顾家家居(26.9%)、喜临门(36.3%),利润增速表现最好的是尚品宅配(39.1%)、志邦股份(47.2%)和好莱客(76.1%)。上半年渠道扩张边际较快、品类扩张较早的公司表现出了更高的成长性。
    包装:成本上升压制业绩表现,行业集中利好龙头。纸包装18年H1因纸制品价格随纸价上涨,同时受市场集中度提升影响,营收增速加快,17年平均达到44%增长,18H1保持了高增速42.5%;烟标由于行业阶段性复苏,以及集中度提升,18H1平均营收增长明显加快,达到27.0%,盈利能力因成本上涨有所下降;其余包装品类上半年毛利率继续下行。
    文娱用品:文具龙头增长稳健,钢琴和体育用品企业有所改善。文娱用品行业整体表现稳健,上半年内销型公司收入增长有所提速,外销型公司受贸易战及汇率影响利润表现一般。文具龙头表现出了稳健强劲的成长能力,晨光文具18Q2实现营收41.8%、净利润38.2%的增长,环比明显加速;钢琴制造以及体育用品企业,受市场需求提升以及模式创新推动,17年和18年上半年收入增速有所回升。
    评级面临的主要风险
    废纸政策变动、房地产调控持续升级
    重点推荐
    造纸看好盈利持续性强的文化用纸龙头太阳纸业,家居板块看好大家居进展领先的欧派家居、模式独特和信息技术领先的尚品宅配、外延内生并重的顾家家居、地产精装修受益的帝欧家居,纸包装龙头合兴包装,成长稳健的文具龙头晨光文具。股票开户哪个证券公司好

财通证券:贝达药业(300558)2018年半年报点评:2018业绩符合预期 高研发投入持续推进 静待利润新品种上市


    公司公布2018年中报业绩:2018H1实现营收5.81亿元(+16.70%);归母净利润为6667.28万元(-51.36%);扣非后归母净利润为6090.87万元(-40.79%);业绩基本符合预期。
    业绩符合预期,埃克替尼继续放量,竞品与高研发投入拖累业绩
    公司核心产品埃克替尼2017年2月被纳入新版国家医保目录,降价54%,幅度较大,进入医保后放量期具有一定时间的滞后期,2018年7月埃克替尼再次降价3.86%,对后续业绩增长形成较大压力。2018H1公司核心产品埃克替尼销售继续放量,销量同比增长28.54%,营业收入同比增长16.70%,纳入医保后放量增长低于预期,主要是由于进口及国内竞品对其形成较大的竞争压力,三甲以上医院销售增长受到影响。2018H1公司经营现金流1.49亿元(+33.60%),管理费用为1.99亿元(+38.17%),管理费用率为34.14%,同比提升5.30pp,主要是由于研发费用和无形资产摊销增加所致;2018H1公司研发投入2.66亿元(+194.47%),占营业收入比例为45.79%,其中研发支出费用化的金额为1.23亿元,较去年同期增长36.20%,主要由于新项目立项增加,临床试验阶段新药项目全力推进所致,高研发投入的同时也相应造成公司利润端下滑。埃克替尼作为治疗非小细胞肺癌的一线用药,随着各地医保落地执行的逐步普及,以及二三线城市医院医院市场的快速扩展,以及新临床研究的拓展以及在更多治疗领域的扩大应用(罕见突变患者),我们认为2018年下半年埃克替尼销量有望迎来进一步放量增长,业绩预计有相应改善空间。
    高研发投入打造国内稀缺的创新药平台型与标杆公司
    公司聚焦恶性肿瘤、糖尿病、心血管病等疾病治疗领域,通过自主研发+并购的方式不断丰富研发管线,研发创新和市场营销能力突出,是国内稀缺的创新药平台型和标杆公司。目前公司在研项目超过30项,其中8项处于临床阶段,CM082、MIL60、X-396项目正处在III期临床试验阶段,靶向CM082预计今年能够完成临床入组,CM082和君实生物新药特瑞普利(JS001)拟联合用于既往未经治疗的局部进展或转移性黏膜黑色素瘤,探索免疫疗法和靶向疗法联合治疗;MIL60计划完成入组80%,进度上超出市场预期;与安进合作的帕妥木单抗已申报生产,爱沙替尼(X-396)用于克唑替尼治疗耐药的ALK阳性NSCLC患者的注册性研究患者入组已经结束,目前正在进行研究结果独立评估,计划年底申报NDA,最快2019年获批上市;自主研发的BPI-16350胶囊用于乳腺癌治疗的药品临床试验申请已于2018年6月获CFDA批准。我们预计2018起公司每年将获批1个创新药,依托强大的销售能力,逐渐收获研发管线成果,从而续航埃克替尼给公司带来新的利润增长点。
    盈利预测与投资评级
    预计公司2018-2020年营收分别为11.91/14.29/17.86亿元,归母净利润1.69/2.16/2.92亿元,EPS分别为0.42/0.54/0.73元,对应PE为99/77/57倍,维持"买入"投资评级。
    风险提示:核心产品销售不达预期;研发进度不达预期。
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